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金价本轮涨势尚未终结

发布时间:2020-07-13 21:42:26 阅读: 来源:说明书厂家

持仓结构整体偏多

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上周COMEX黄金价格(1085.65,-0.93,-0.09%)上涨幅度超过4%,而沪金上涨幅度更是接近5%。昨天商品整体大跌,沪金亦出现了小幅度回调,但从影响金价走势的一系列因素来看,黄金价格本轮上行尚未尘埃落定,前景仍有上冲动力。

避险资金涌入,推升黄金价格

上周,黄金价格上行的最大动力无疑来自于避险保值资金的推升。中国A股票市场场自新年开始大幅下探,而相比之下黄金(GOLD)的表现就显得中规中矩,这吸引了部分对冲风险资金流入。黄金(GOLD)作为传统的保值资产,其与股票市场在大类资产配置中的位置往往是互补的,因此未来一段时间,国外对冲避险资金继续流入黄金(GOLD)市场也就不足为怪。从国外现货投资来看,在当前股票市场等风险资产波动较大的背景下,黄金(GOLD)的吸引力骤增。全球最大的黄金(GOLD)ETF——SPDR持仓情况显示,上周五总持仓量为649.59吨,一举站上五周高点,11日又增仓至651.68吨。尽管当前持仓绝对量仍处于低位,但这仍可反映出黄金(GOLD)近期的投资价值。

而同时,人民币汇率的波动也提振了黄金价格。上周,离岸人民币下跌幅度近千点,即便是中国银行的汇率中间价也下调超1%,这直接对黄金价格形成了支撑。而且考虑到后期走势,有可能令沪金对外盘黄金(GOLD)继续产生升水,形成内强外弱的格局。

非农业就业率经济数据良好,黄金价格长线承压

美国劳工部出炉的经济数据显示,2015年12月美国新增加非农业就业率就业人数29.2万,该经济数据明显好于经济学家们料将的21万人的水平。同时,失业率为5%,保持在近8年的低位水平。令3月FOMC会议上再度加息的概率增大。同时,尽管面临着低油价的困扰,美国的核心通货膨胀水平也在缓慢提高。2015年11月美国剔除能源和食品的CPI同比增幅为2%,这已经是2014年5月来的最高水平,且与美国联邦储备的目标相近。考虑到翘尾效应,美国去年12月CPI同比可能会在2.2%,这无疑为美国联邦储备加息提供了条件。

从美国国债市场表现来看,10年期国债收益率只有2.13%。但短时间国债收益率走势良好,3个月国债收益率为0.2%,这与几个月到几年前一直稳定在0.1%以下水平的情况相比,明显走升。根据历史经验,美国联邦储备加息周期,通常对应的是美元的走强周期和黄金价格等无息资产的下探周期。从美指近期走势来看,即便出现几周甚至几个月的高位整理,也不能改变美元仍处于长线牛市的判断。因此,在这一大背景下,黄金价格触底反弹可能只是中短时间行为,长线仍有向下压力。

主多散空结构较为明显

截至昨天收报,主力席位前20名多方总持仓为89160手,空方持仓为38255手。与此前2015年12月31日前20名多方持仓78439手和空方持仓39226手相比,多方主力增仓13.7%,而空方主力则减仓2.5%。且整体来看主多散空的结构较为明显。这表明,上周的黄金价格涨势也许不会昙花一现,多方可能要打一场“持久战”。

而与之相比,外盘持仓的利多因素并不充足。截至5日当周,CFTC非商业报告净多方为26560手,尽管也是处于八周高点的位置,但与去年10月和11月动辄10万手以上的多方持仓水平相比,有着明显差距。这一方面表明,COMEX黄金(GOLD)盘面投资者对黄金价格的看法不如沪金市场那么看好。但从另一方面来看,多方持仓处于相对低位,未来也具备蓄势推升持仓和行情的空间。

综上所说,笔者认为,黄金价格在中短时间(3月份之前)也许有一轮涨势,但长线面临的不确定因素较多,不可一概而论。

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